A股市场料迎“小阳春”

鸡年首个交易日，A股市场小幅高开后，便齐头向下，市场全无过完春节的喜庆，当日A股各个指数整体收低，令投资者觉得几丝寒意。当日，央行公布市场逆回购利率上调10个基点。有投资者以为，这是央行货币政策整体逆转的信号，意味着2014年以来的货币宽松政策结束了，货币政策将由宽松转向压缩。在对货币环境趋紧的预期下，A股市场在鸡年开市走低，也是瓜熟蒂落。

可是，在随后的交易日中，市场慢慢接纳了这样的概念：逆回购市场中标 利率的下行是市场化招招标的结果，体现了过去几个月以来货币市场利率中枢下行的走势，与存贷款基准利率上调存在很大差异，它体现的是，在公布市场操作中，中标利率在资金供求影响下随行就市的体现，其主要由市场决定。而央行调整存贷款基准利率才是体现了央行宏观调控的意志。在这样的气氛下，A股市场开始转向乐观，股指走出鸡年首周的上升行情。

最新发布的多项经济数据也为股指上升助力。2017年1月官方制作业 PMI为51.3%，比上个月回落0.1个百分点；1月财新中国制作业PMI为51.0%，比上月回落0.9个百分点。两个制作业PMI都处在扩大区间，说明中国经济增长的上升势头虽然有所放缓，但仍坚持上升势头。从分项数据看，两个制作业PMI相差无几，体现供需变化的生产和新订单指数，延续去年四季度以来向好的发展态势，不只指数水平较高，并且二者差距相比较较小，体现出如今供需基本面优越，增长态势平衡。另外，1月官方非制作业PMI为54.6%，1月财新服务业PMI为53.1%，财新中国综合PMI为52.2%，这些指数体现出消费对中国经济增长的奉献度连续提高，消费构造升级的趋向进一步强化。

另外，人民币汇率坚持安稳。虽然最新数据显示我国 外汇储备跌破3万亿美元大关，但在外汇市场上，人民币汇率波涛不惊，并未对A股市场走势产生不利影响。

过去一周A股市场有所上扬，但内部的构造性风险依然存在。市场的风险在于 创业板 和一些中小企业的估值存在构造性高估的问题。在这些股票价值高企，合并原始股东的减持念头强烈，使得A股市场存在估值、成绩双杀的也许性。关于这类风险，投资者应有所防备，不能够期许A股市场鸡年存在明显系统性行情。

预期将来几周，通过2016年末和今年1月初的调整后，在宏观经济企稳上升的大环境下，A股市场仍会有上升的激动。2016年报披露季已经开始，A股或有一个“小阳春”。